近期部分省份“两会”期间公布的政府工作报告显示，当地将今年固定资产投资增速设定在20% 以上。但从短期经济运行的风险看，一季度投资低位徘徊的态势还将延续。

    有投行人士指出，经济增长的变动是结构性因素与周期性因素叠加的共同结果，结构性因素导致的变动是一个相对较慢的过程，而周期性因素导致经济增速围绕长期趋势上下波动。去年全球经济增长相对较弱是经济周期处于相对低点的结果。中国经济领先指标在经历了去年8 月到10月的反弹后，11 月出现小幅回落。从两个周期的叠加来看，今年一季度可能较难改变这种周期性影响。因此从趋势看，一季度经济运行环比可能不会有太大改观

    分析人士表示，可能影响一季度GDP 的主要负面因素包括出口增速下降、财政支出增速下降、社会融资量增速下降、企业效益下降等。从目前相关部门表态和一些中观数据看，出口低位徘徊、财政支出放缓以及短期内房地产投资面临不确定性将主导一季度经济态势。此外，虽然地方政府陆续公布今年的投资计划，但就资金和风险约束可能使地方投资拉动大打折扣。

    业内人士分析称，去年四季度以来的财政支出数据显示，其同比增速已大幅放缓。尽管去年四季度财政支出绝对数额较大，但与2011 年四季度相比，增速仅为个位数。另一个衡量财政政策积极程度的指标是12 个月滚动财政赤字，目前已连续两个月回落。因此，未来财政支出的放缓可能对投资的拉动有一定的负面效应。在基础设施方面，影响投资的主要因素是政府财力特别是地方政府财力。由于财政收入、卖地收入均显著下降，杠杆水平在2009 年后大幅上升，地方政府的投资扩张能力将受到较大的挑战，从而可能抑制其投资冲动。■