2021中国宏观趋势是什么？
2021哪些赛道有投资机会？
2021中国宏观经济预判来自笔记侠00:0009:18
一、回顾2020年经济影响因素
大家好，今天分享的内容主要围绕“中国经济版图正在出现的变化”。
我先对2020年至今的中国宏观经济做一个简单回顾，梳理一下中国宏观经济的主线。
除中国的财政政策和货币政策之外，我们还要关注全球的货币政策变化，因为这些变化会影响我们的财富以及长期投资的决策。
今年是“十四五”开局第一年，今年的宏观经济政策没有什么特别可以讲的，因为如果没有外部风险的话，今年经济的反弹速度一定会非常好。
“两会”报告提到：“以‘十年磨一剑’精神在关键核心领域实现重大突破。”
这句话非常重要，如果大家理解了，就找到了投资的主线，就足以让你在未来5-10年，甚至是更长的时间里从容布局。
2020年最重要的“变化”是新冠疫情，疫情对中国经济的影响远超预期。
2003年我们遇到了SARS，与2020年不同，对中国经济的影响并不大，中国经济保持上行。
有两个原因：一是SARS持续时间没有那么长；二是中国经济从2000年开始进入向上的周期，2001年略有回调，到了2002年又继续上涨。
就像是人在起跑时不小心趔趄了一下，但不影响接下来的速度。
2000-2007年，即全球金融危机爆发之前，中国政府“似乎什么都没做”，经济就往上走了。
1.第一个影响因素：新冠病毒
但新冠病毒和SARS病毒不一样。
去年，我到武汉病毒科学研究所，和一位专门研究病毒学的朋友开玩笑：网上有谣言说这是你们造出来的，你和我说实话，是不是真的？
他说：你太高估我们的能力了，从病毒学的角度来说，人类从来没有遇到过传播范围如此之广、传播周期如此之长、病情如此复杂，治愈了又可能返阳、致死率说高不高，说低不低的病毒。
也就是说，冠状病毒把各种传染病“优点”集于一身。
朋友还说：兄弟，我以后不用换研究课题了，一辈子研究新冠，就能混上院士。
现在，我们没有那么恐慌，但回过头来想：2020年1月23日，武汉封城时，我们心里是如何想象的？
目前为止，新冠病毒对于跨境人员、货物、全球经济影响还是很大。我们要做好长期共存并战斗的准备。
2.第二个影响因素：制造业
2020年，全球经济基本盘保持稳定。
但宏观经济政策很冒进，甚至出现货币放水（“货币放水“即货币宽松，指的是政府或央行为刺激经济活动，实施从宽的货币信贷政策），就怕出现经济的急刹车。
3-4月份中国出口的数据出来之后，好像比原来想象中的好。上半年大量的口罩出口，下半年制造业订单的激增，本质上都是中国在供给全球。
目前为止，美国经济政策都是在刺激需求，政府印钱给“老百姓”，“老百姓”领了钱就有消费需求。
当然，也有对未来持悲观预期而攒起来的人，但总有要消费的，除了美国货，剩下的就是中国的出口商品了。
前几年，出现了制造业迁移现象，有一些工厂要到印度、越南、东南亚投资。
但疫情证明东南亚国家根本承接不了这些外国“大单”，制造业实力和中国相比，简直天上地下，于是，制造业又在回迁中国。
所以，国内制造业复苏的迹象还是非常明显。
3.第三个影响因素：房地产
尽管 “房住不炒”的政策非常严格，但2020年，拯救中国经济命运的还是房地产。
原来，中国是靠投资驱动经济，经济不行的时候，基础设施要增长很快。但去年基础设施投资速度远远低于预期。
为什么？因为过去基础设施投资很简单，大搞铁公基就行，但这一轮的投资方向是“新基建”。
然而，目前新基建真实应用的场景并没有建成。比如5G，运营商面临的困境是如何从原来的To C的业务转向To B业务。
消费者对价格是很敏感的，唯一的5G的商业模式，一定是To B场景，但是运营商没有相关经验。
我们不能高估新基建的规模和短期效果，但制造业和房地产回升，推动了经济开始回暖。
理解了这一点，就能理解今年的“两会”上宏观经济政策。因为今年不担心经济增长，市场上的机构普遍预测今年GDP增长很容易超过8%，而政府说是6%。
二、2021年中国宏观经济的预判
1.中央政府债务比大幅下降
2020年下半年货币收紧了，尽管没有明确地说要加息，但是资金的拆借成本在悄悄上升了。2021年，中央政府的债务同比大幅下降。
2020年，政策目标是支持实体经济，2021年，则是扶植小微企业，实行信贷扩张，但可能会变成不良贷款，然而为了增加流动性，不得不为。
这会带来什么影响？
财政政策经常提到：不要盲目使用，不要 “4万亿”的错误，用力过猛，可能导致产能过剩。
总有“人”说，中国地方政府的债务、银行的债务以及过往投资可能都会变成不良资产。
这也是我今年想重点调研的问题，但目前初步调查结果显示，现实可能跟我们想得都很不一样。
比如，我从几个交通专家那里了解到，现在高速公路修得非常疯狂，甚至是过度投资。偏远地界的高速公路修得非常好，却没有车流量。
据了解，陕西高速公路集团要合并了，贵州茅台要补贴贵州高速公路，云南烟草更早在补贴高速公路，这样看来，债务问题好像会变成非常大的问题。
在中国，解决头疼的办法很可能是靠脚。
如果单纯去想高速公路的问题，很多高速公路，尤其是在2011-2012年以后，高铁起来了，很多长途客运和货运会被铁路替代。
随着建设成本在提高、需求在下降、成本在增加，这种投资就更有可能变成坏账。
因为原来是“借钱修路”，20年之后，如果成本没有收回来，从会计做账角度来说，就成了负债。
我们再来思考，谁规定20年还债？50年、80年还债行不行？你敢50年还债，群众们就“疯了”。
现在高速公路收费的标准过高，使得高速公路使用效率下降，大家都愿意走国道和省道。如果把收费降低、延长还款周期，能提升使用效率。
但高速公路获得收入的途径只有“一条路”吗？
我们在深圳、上海，尤其是北京看到很多高架桥，高架桥底下空旷的一大块地方用来干什么了？摆自行车、跳广场舞。
能做商业开发吗？从目前来看是不行，因为没有确权。（“确权“是依照法律、政策的规定，经过房地产申报、权属调查、地籍勘丈、审核批准、登记注册、发放证书等登记规定程序，确认某一房地产的所有权、使用权的隶属关系和他项权利）
但真的不能确权吗？
我今年要到贵州考察，因为交通部的同志告诉我，贵州的高速公路正在做确权。做了确权，很多东西就能开放了。
我们身边能看得到的——比如阳澄湖有很多网红打卡的服务站，难道不是可以经营的资产吗？
我们还可以在路的两边架上太阳能发电装置，未来，新能源汽车一边跑，一边可以充电。
一旦你把它从借款变成可持续的投资，思路就打开了，中国很多问题都可以这样解决。
去年，英国有一篇文章总结了中国政府的一个特点：善于控制周期和债务。
2.全球低通货膨胀有可能在未来会出现变化
货币政策在全球都是 “谜”。
金融危机爆发之前，有一段 “大稳健时期”：即全球经济经历了七、八十年代滞胀之后，主要经济体的通胀率都已经大幅下降。
20世纪90年代-21世纪初期，由于技术进步、全球化等原因压低了通货膨胀。
2000-2008年，全球化和技术进步放缓，为了刺激经济增长，更准确地说，为了避免出现一次危机，大量流动性被释放出来。
为什么这么大的流动性没有通货膨胀？
不是不爆，时候没到。
现在，没有出现通货膨胀的一个很重要的原因就是：这些水流到了资产池。
了解了这些，就会理解在全球金融市场上大家非常难理解的几件事情：
一是美国的股市疯涨，二是日本债务高企，三是中国房价疯涨，背后的逻辑都是因为释放出来的流动性，一定会去到某一个地方。
这么多例子，就是为了让大家理解一件事情：全球低通货膨胀有可能在未来出现变化，你的财富逻辑在发生变化。
我们现在已经看到，疫情期间，大家主动增加了储蓄，疫情被控制之后，这部分储蓄就会出来，追加一部分新需求，而生产、投资的活动会恢复。
资产价格涨得这么厉害，但也有可能哪一天央行认为流动性太多要调整。
每一次历史上出现资产价格调整，都是由于央行从原来保持宽松的货币政策，突然有一个扭转。
哪怕央行认为它只是小小的调整了一下，但足以刺破泡沫。
80年代末，日本房地产泡沫和股票的泡沫崩溃，就是因为日本央行突然加息，之后市场情绪改变，它不是行情的变化，而是范式出现了变化。
原来财富逻辑发生了变化，现在怎么办？还该不该买房、该不该买股票？
3.我们现在该不该买房？
该不该买房，取决于你想买房干什么。如果你想通过房子升值，再获得财富自由，这件事情就算了。
如果你买房子目的是：不想把钱放在银行，而是跑赢通胀，把房子当作财富的蓄水池，这时候你还可以买。
房子不需要操那么多心。
买股票，大牛股翻了几倍，还有几支跌得很惨，还有几支不温不火，你买了就没有动过，平均下来的收益率可能没有那么高，不可能每个猜得那么准。
而房子一套房子一两千万下去，这一千万的每一毛钱、一分钱涨的时候，它都在涨，你睡觉的时候它也在涨。
现在“房住不炒”，不可能像过去一样持有那么多房子了，唯一的选择就只买贵的、核心地段的房子。
比如，在北京最好能买一个靠近故宫的房子，实在不行就买二环以内的，如果在上海就买黄浦江附近的，越稀缺越升值。
内陆地区适合投资的是发展非常快的省会城市，像成都、西安、长沙、武汉、郑州等地。
提醒大家一点，千万不要买（一般）地级市的房子。城市的发展脉络是向一线城市集中，再到二线城市的崛起。
中国现在出现了县城的崛起，但是绝对没有地级市的崛起，因为它的位置本来就尴尬，而且房价都不便宜了。
买房子是为了居住和储蓄，要选那些让人住着最舒服的、价值最稳定的房子。除了买房，未来一段时间很可能最值得投资还是中国的股票市场。
购买股票，买的是中国经济增长红利当中，这些伟大公司成长起来的红利——那些行业最好、能够解决国民级问题的公司。
我们要把原来的“流动性带来资产价格上涨”的财富逻辑调整为“通过中国经济版图变化带来的长期投资的机会”，这才是可靠的。
三、未来中国经济会出现什么变化？
1.原则：从“效益至上”到“效率和安全并重”
未来5-10年，中国政府会把所有行业里的关键生产环节重新理一遍，这个商业逻辑就和原来不一样了。
中国重要的产品生产环节需要补足的地方太多了，这也是巨大浩瀚的投资机会。这种“进口替代”或是“自主创新”的过程中，会创造出很多新的机会。
原来商业逻辑是效益至上原则，你必须做到最好、最有竞争力、卖得最多，这样才能活下来。而且每个行业只能留一个，现在的原则是效率和安全并重。
原来，很多中国的研发企业活不下来，初期投入大量资金，研发80%-90%的时候，国外的成熟企业就降价，降价空间还很大，所以中国企业不敢做自主研发，可能最后没有办法应用。
现在，发现了一种新的生存发展方式：企业不一定是世界第一，但能够将增加中国经济和中国企业的安全感的东西做出来，就可以大大方方地要钱，也有人给钱。
如果仅仅只有中美贸易战和“十四五”规划，我还真不敢劝大家把钱放在这里面去。
但现在，新一轮技术创新马上来了。
上一轮技术创新主要是在2006-2008年，是移动互联网和智能手机的“普及”。
当下成功的商业企业和打法，都是在移动互联网时代出现的，包括 “唯快不破”“流量思维”等词汇。
但现在移动互联网已经到了一个瓶颈期，手机出货量减少，头部APP数量减少，真正常用也就是几个APP，这说明新技术已经来了，即万物互联的物联网。
2.技术：从“移动互联网”到“万物互联物联网”
2007年左右，已经接入互联网的“物”的数量已经超过了人的数量，因为人的数量就这么多，而接到互联网的物呈几何级增加。
为什么我们没有看到万物互联？
因为它是“第一批上岸的鱼”，长得丑，发育不全。一开始的新物种都是很笨拙的，比如，华为的“鸿蒙系统”属于万物互联，美的的智能烤箱也是。
中国是一个家电大国，家电的软肋在于无法智能化。
海尔和九阳都做过一些尝试，但是效果并不是很好。比如，榨汁机不懂教你做蔬菜汁，豆浆机也不知道你何时想喝豆浆和橙汁。
因此，中国家电智能化又是一个机会。
这不需要涉及太多技术，而是要找到非常好的应用场景。场景变化太快，完全有可能颠覆原来的消费习惯。
找到场景，让已经成熟的技术和极有竞争力的家电与智能世界对话，它们就会形成自己的生态系统。
而形成的生态系统一定是像热带雨林一样，不仅物种非常多，还具有适应性，外来物种很难生存。
中国就像一个热带雨林，中国特色社会主义，就是保护大家做生意。
随着越来越多的家电智能化，我们在逼近下一个技术革命：互联网和汽车的连接。之后，就会完全改变原来的制造业、工业和汽车的概念。
这方面，美国是先去开发“聪明”的车，由有钱的消费者买单，然后慢慢推进。
中国互联网公司的技术和美国的技术相比，还是差很多。
但是，中国有可能后来居上的就是车路协同，同时做“聪明的”路和车。
我们狂野地设想一下：如果能从北京和深圳重新修一条只走货运的物流通道，完全自动驾驶，那会如何？
现实中，在高速公路上开车时，遇到货车会有心理压力。因为惯性很大，不容易停下来。所以，交通法规要求两个货车之间保留距离。
技术成熟之后，如果完全交给机器做，安全性和物流效率会大幅提高，物流成本大幅降低，提高中国的经济联动效率，对制造业、物流以及城市管理的理解就完全变了。
移动互联网的时代机会越来越少，但是新时代的机会变得越来越多。
“十四五”规划政策上的战略定力，工业自动化，加上技术变革，在几条途径汇合下会出现新技术革命。
错过这个领域，就错过了这个世纪以来可能最波澜壮阔的一轮技术创新。
3.中国经济版图变化：从沿海城市到内陆城市
从技术的变化，还会看到中国经济版图的变化，其中蕴藏着财富密码。
过去的中国经济的财富就在长三角、珠三角，一些内地城市在沦陷，比如武汉。
武汉沦陷最严重是什么时候？20世纪初期，中国加入全球化，作为内陆城市当然会衰落，无法跟沿海城市比。
但最近几年，武汉等内陆城市，经济规模、产业、城市管理，都有了很大的进步。全球金融危机爆发之后，中国内陆城市起来了。
举个例子，从数据上看，上海经济增速低于合肥。
如果几年前有人跟你讲，贵阳会成为大数据中心，银川会成为互联网医疗中心，你相信吗？但现实如此。
郑州的朋友和我说，郑州的理想是成为长江以北第二大城市，第一是北京，没有办法争。
我是郑州长大的，当时心里就想：这个“破”城市，还想争长江以北第二？
当我拿了30年中国城市的经济数据一看，吓我一跳：过去，郑州在30名以外；现在，（过去）排在郑州前面的西安、沈阳、太原、济南，都被甩在后面了。
距离郑州实现“野心”，还有天津和青岛两个“拦路虎”。目前来看，超过天津也不是什么难事。
原来熟悉的，现在很陌生了。
十几年前，我到内蒙古的乌兰察布，那里的人民和我说，我们搞大数据中心。我给他们泼冷水，你们这里做民宿就可以了，做什么大数据中心？结果还是搞起来了。
我想说的是，现在只能把沿海城市当成一种债券，风险不高，但收益也不高了；高价值的“股票”则是那些内陆城市。
为什么出现这种变化？
第一，基础设施有了极大的改善。即使很偏僻的地方，基本上能修的，全部都修了：路、水、电，基础设施的改善已经肉眼可见。
而在深圳、上海、北京，这些大城市在“作死”，房价和生活成本这么高，有理想的年轻人是活不下来的。
未来，中国的产业可能搬离一线城市。现在搬离是制造业，等有一天科技型企业离开深圳也很正常，因为科技型的企业也是劳动力密集型的。
举个例子，深圳、上海房价至少是武汉的5倍，但深圳的生活质量能有武汉的5倍吗？
慢慢的，你会看到，那些教育和医疗条件很好的中、西部地区的省会城市一定会有更多的发展机会。
其次，不仅是技术创新，还有文化创新、商业模式创新。未来，中国最新锐的地方不一定是在一线城市。
就拿流行歌曲来说，原来年轻人听的流行歌曲是什么？
汪峰的《北京北京》，后来是赵雷的《成都》，小资的味道出来了。而现在最受年轻人吹捧是“五条人”。
五条人在哪里？广东汕尾市海丰。
上次我到五条人长大的县城去看，那是一个典型的五线县城，你可以看到冒着黑烟的三蹦子摩托车还在县城里跑，但最新锐的文化出现在这里。
有人说，何老师，你的书出得太晚了，“本土时代”五条人2009年就预言过，他们写了的《十年水流东，十年水流西》有一句歌词是：今天全球化，明日就自己过。
为什么出现这种变化？
因为发明、创造、创新需要有很多闲情，就是“吃饱了撑的”。
在一线城市，一睁眼就想着房贷怎么还，而小镇青年比你有更多自己的时间，接触的信息也不比你少，你刷得到的信息，他也可以在网上刷到，信息鸿沟正在缩小。
未来可能是三线小镇青年当明星，一线青年当粉丝的时代。
所以，要了解中国，一定要到偏僻的地方看。
4.消费者：年轻人与老年人的变化
有人问我，作为一线城市的青年，我应该怎么做？
我说，最应该做的是你要先忘记你是一线城市的青年，因为真正的舞台是在中国。
如果你把舞台只放在一线城市，你肯定做不了最厉害的。多去其他地方看看，观察中国正在出现的变化，你会发现跟你原来熟悉、想象的很不一样。你会看到中国的社会出现了变化，中国的消费市场出现了变化。
为什么大家要有信心？要通过场景来创造新的商业模式？
因为中国的消费者正在出现变化。有两个群体需要大家关注：一是年轻人，一是老年人。
因为得年轻人者得天下，未来的品牌和产品，一定是年轻人带出来的。
举个例子，过去中国企业都不愿意做品牌，因为做品牌做一个，死一个，因为容易被山寨。
我这一代消费者特别看重国外品牌，每个怀有品牌梦的中国企业最后都死得很惨，而现在，年轻一代的消费者根本不在乎“你”是不是国外的品牌。
原来只需要做一个品牌，然后涵盖所有的产品，现在的品牌只能服务一类消费者。
但现在的年轻人十分多样，宅在家里的年轻人和天天出去浪的年轻人可不一样，有人是小粉红、有人迷古风、有人迷二次元、有人迷耽美……
这时，服务小众市场，发现“小趋势”，就是用户进化的“大趋势”。
找到小趋势，全心全意服务为它服务，不想赚钱都难。
举个例子，现在的年轻人不喝茅台，等他们长大了也不一定喝茅台。
还有茶叶，办公室摆大桌子，专门表演茶艺是上一代人的场景，年轻人买一杯奶茶。
再看最近这一段时间卖得出奇的好的螺蛳粉，背后的原因就是大家努力地想要将生活变得更简单化。
外卖已经把生活简单化了，但年轻人现在叫外卖都觉得烦，所以有了螺蛳粉。年轻人为什么要把生活简化？就是为了在网络上无限释放自己的能量。
从吃饭、喝茶、喝酒，再到穿衣、运动，年轻人的习惯跟上一代的习惯都不一样。
代际变化会带来很多生态圈的空位，当你找到这个空位，就会颠覆原来的场景。
老年人常常被大家忽视。大家常说“老龄化时代”来了，但目前为止，中国没有一个老年人产业端的头部企业。
在“男人喝酒，女人化妆，老人吃药，小孩教育”这几大刚需行业中，唯独老人产业没有跑出头部企业。
养老院亏得一塌糊涂，养老地产是“挂羊头，卖狗肉”，因为大家都没有理解老年人。
有人和我说，老年市场前途无量，准备做很好用的老年手机，但手机叫“老人机”，没人会买的。
我在北京刚采访了一家做广场舞APP的企业，他们的心得就是绝对不能把老年人叫老年人，只能叫“姐”，叫“阿姨”不行，更不能叫“奶奶”。
老年人也在发生变化，原来认为老年人都是完全同质化的，想成很“傻”的，能忽悠，就忽悠。
“老人抖音”“老人B站”，这些全部都是投机主义在作祟的思维，要真正理解他们，会发现人性是相通的。
如何做好老年人的生意？很简单，就是当你在他退休的第一天,就陪伴在他身边，然后获得他的信任。
五、六十岁的时候，他的需求可能是跳广场舞、旅游、学老年字画等等；到七、八十岁的时候，他的需求可能是医疗、保险、住养老院。
不同年龄段是关注不一样的，这时需要有一个人站在你的身边，代表你的利益，然后告诉你该怎么做。
你不应该跳广场舞，应该跑马拉松、写小说、玩帆板。
没有玩过？没有关系，“我”帮你。只要帮助老人完成这一件事情，未来的事情老人都会信任“你”。
总结一下今天讲的几条投资的主线：
一是沿着中国的产业结构调整，沿着进口替代、自主研发，把我们重要产品关键环节补齐，然后攻克新技术；
二是沿着中国经济版图出现的变化，在全国的范围内重新布局：消费市场在什么地方，投资布局就在什么地方；
三是沿着人口的变化、社会的变化，去寻找新的生活场景，新的生活场景会带来新的商业模式的革命。
