MBK私募在2016年收购了斗山机床，并在2021年将其出售给DN汽车，这一过程展示了其作为私募基金的高超投资策略和眼光。以下是每个时间点的主要情况总结。

2016年，收购Doosan机床

斗山集团为了改善财务结构和调整业务组合，正在清理非核心资产。作为其中的一部分，斗山集团将斗山工程机械的机床业务部门（斗山机床）剥离并出售。MBK抓住了这一机会，参与了收购。
收购金额：MBK以约1.1308万亿韩元（约8.1亿美元）收购了斗山机床。其中MBK直接投入的自有资本约为4700亿韩元，其余约6600亿韩元通过收购融资（借款）筹集。这是典型的私募股权基金杠杆收购（LBO）方式，利用被收购企业的资产作为抵押借款。

斗山机床是一家在全球机床行业有一定地位的优势企业，在全球机床市场中排名前列。然而，由于斗山集团的财务压力，其未能在该产业上进行积极投资。MBK利用这一点，通过收购被低估的资产，并提升其价值来实施战略。MBK计划在收购后通过加大研发投入和拓展海外市场来增强企业竞争力，并通过出售（退出）实现利润最大化。

2021年：出售给DN的情况
MBK在2016年收购后约5年内运营斗山机床，2021年8月13日，MBK与DTR汽车（DTR Automotive，后发展为DN集团旗下的DN汽车）签订了股票买卖协议（SPA），以2.4万亿韩元的价格出售斗山机床100%的股份。MBK通过积极投资和管理改善，将斗山机床的全球市场份额明显提高。具体而言，MBK在美国新建了经销商网络，在中国进行了大幅度的设备降价，让包括韩国WIA和台湾各品牌机床受到了巨大的冲击和市场缩水。并通过新产品开发和生产设备投资，大幅提升了销售额和盈利能力。2016年约9000亿韩元的销售额到2020年增长至1.778万亿韩元，增长近两倍，营业利润增长约5倍。

在2019年出售谈判期间，中国企业对斗山机床表现出兴趣，但由于该公司拥有的被指定为韩国国家核心技术，涉及政府审批问题，出售给中国企业的计划未能实现。

2021年，MBK判断斗山机床的企业价值已达到顶峰，决定进行投资回收（退出）。选择DN汽车作为买家的原因是，DN汽车凭借自身资金和融资能力，无需外部财务投资者即可进行收购，显示出其财务稳定性。最重要的他是一家韩国企业。
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韩国工会的意见

特别是与斗山机床相关的工会，对MBK收购及出售斗山机床的过程持续表达了批评立场。
1.对私募基金追求短期利润的批评。

过度杠杆收购结构：MBK在2016年收购斗山机床时，从约1.13万亿韩元的总金额中通过收购融资借款筹集了6600亿韩元。工会认为，这种杠杆收购损害了企业的财务健康，将偿还债务的负担转嫁给了企业和劳动者。
以分红为中心的经营：工会强烈批评MBK在5年运营期间支付了约5367亿韩元（估值）的分红。工会认为，MBK优先考虑投资回收和短期利润最大化，而非企业的可持续性或长期增长。特别是，如果这些分红来源于通过借款筹集的资金，工会将其视为实质上掏空企业资产的行为。

2. 对就业不稳定的担忧
整体就业人数从2016年的1252人略增至2021年的1309人。尽管如此，韩国工会警告称，这种增长并非稳定的就业创造，是暂时的，且在出售给DN汽车后，就业不确定性加剧。

MBK在2019年还讨论出售给中国企业，而韩国工会阻止了韩国国家核心技术外流，一旦被中国企业收购必然导致就业岗位流失和企业技术流失。并对此强烈反对。后来确定出售给DN汽车后，技术外流的担忧有所缓解，但对于DN的经营战略，工会仍存有不安。工会并未排除DN可能与MBK一样优先追求短期盈利的可能性。特别是DN通过自有资金和借款完成收购，若财务负担加重，可能导致成本削减和结构调整。

MBK典型的私募股权基金策略——杠杆收购、价值提升、退出——的鲜明体现。

这个操作和国内的前几年高超炒房者一样，房子1000万，炒房者给了400万，然后房子抵押出去600万，一共1000万给了卖家。五年之后，卖了2400万，而其中这5年的房租（实际房子没这么高租金)基本还完抵押的600万。也就是这个炒房者用400万的现金，净挣了2000万。

MBK通过此次出售实现了约6倍的资金倍数，年均内部收益率（IRR）约为50.9%。这是在通过中期分红和资本重组，已收回投资本金的情况下，又额外获得超过1万亿韩元的利润。

如今MBK私募又瞄准了牧野机床。