自2013年美联储退出量化宽松政策之后，全球信用周期终结，全球也彻底告别了格林斯潘时代创造的惊天的信用扩张周期。这个周期导致了2008年全球金融危机的爆发，但在危机爆发之后，全球央行又通过格林斯潘制造危机的办法去解决危机，使得信用扩张又延续了多年，到了2013年，随着美联储从宽松走向紧缩，全球信用周期的黄金扩张期终于画上了句号。

｜中国真正的信用收缩则要晚很多。

2013年美联储货币政策的转向，对中国经济的影响是明显的；

2014年，中国的房地产市场出现调整；

2015年，中国的资本市场在经历短暂的牛市之后开始暴跌，引发了对中国经济增长的担忧，在信贷该收缩的情况下又开了口子；

导致2016年房地产市场又一次大反弹，而这次大反弹使得高层终于下决心告别信用扩张周期；

在2017年，“去杠杆”政策正式发力，房地产市场开始退烧。

2017年年底，中国的央行正式提出金融新周期，这一年，中国的M2罕见地告别了两位数的增长。

2018年发力的“去杠杆”政策的效果终于显现，以民企为主的一些企业出现了债务违约潮。

事实上，这个时候，形势已经非常明朗。

所谓“金融新周期”，意味着在中国经济逐步告别高增长的情况下，货币政策也在和过去的无限扩张进行告别，防风险被提高至前所未有的高度。

管理层开足监管的马力和风险在抢时间。但是，对于管理层的做法和不断提醒，市场上很多企业置若罔闻，对于习惯了信用放水饕餮盛宴的他们而言，高杠杆就是他们的基本生存状况，他们从内心深处是排斥“去杠杆”的，他们对高杠杆玩法的自信过头。

我2018年看到一个关系非常好的房地产企业非常高的负债率时善意提醒时，对方很直接的给我的意见泼冷水：经济学家们每天都在提醒风险，但按照经济学家们的话，什么事都干不成。北大清大，不如胆子大是他们成功的秘诀，任何关于风险的提醒，在他们看来就是迂腐不堪的笑话。

好了，不再回顾历史，回到当下的现实。

对于一些企业已经出现的信用违约以及下一步的解决之道，我再马后炮几点：

｜第一、这不是个案，而是一个信用周期时代的终结。

金融新周期下，信用收紧将是长期事件而不是短期的措施。企业不分属性，风险不分国企民企。千万不要以为，你只要是国企身份，就可以拿到免死铁卷。任何企业，如果在这个周期下如果没有认识到信用环境已经完全不同，则会死无葬身之地。

｜第二、中国的企业家，特别是过去成功的企业家，一定要深刻领会金融新周期的生死内涵！

中国的很多企业家的成功，既有自身的天赋，但也和经济大周期大风口有关。在信用扩张的时代，他们只要敢冒险，只要胆子大，成功的概率会很大，而这种冒险的成功又激发了他们更大的冒险和更大的成功。

但是，这类企业家在信用周期悄然变换的情况下，仍然会固守过去的思维。在大风的帮助下飞习惯了，乃至于出现了巨大的错觉，以为自己的飞翔从来不需要什么风。这样，悲剧就出现了。

我过去讲过，中国很多企业不是困难死的，而是都太牛，牛逼死的，就是这个意思。因为太牛逼，导致把过去靠运气做大的企业，在今天再靠本事做死。

｜第三，中国的金融风险一直在身边，从来没有离去。管理层在风险上，不会有任何幻想。

对于僵尸企业和产能过剩行业，切不可掉以轻心。很多地方政府出于稳定及其他考虑，导致这些企业的风险意识极为淡薄，他们总是认为，作为国企，即使发生债务违约，政府也不会坐视不管。

这使得一些地方国企无视各种警报，从而导致实质违约发生。政府应该以断腕的决心，让地方国企树立契约精神和风险意识，而不是纵容。

过去多个国家的实践证明，债务问题拖延不得，必须放到优先选项中进行考虑，为中国经济排雷，除了核销、债转股和资产证券化，还应该有全局性的方案。否则，很有可能导致 当年日本的“资产负债表衰退”。

最后，我想告诫所有的企业，牢记中国现在主管金融的主要领导在2018年一次发言中的这些话：

要建立良好的行为制约、心理引导和全覆盖的监管机制，使全社会都懂得，做生意是要有本钱的，借钱是要还的，投资是要承担风险的，做坏事是要付出代价的。