来源/华商韬略（ID：hstl8888）

作者/周瑞华

图片/pixabay

1/ 不速之客

今年4月6日，东芝来了一位“不速之客”：英国私募投资公司CVC Capital不请自来，对其发出以溢价30%、约210亿美元的收购要约。

图片来源：Nikkei Asia

2/ 日本之光

“Toshiba，Toshiba，新时代的东芝。”

20世纪90年代，如日中天的酒井法子拍摄的这支广告，和她甜美的笑容一起，成为很多人记忆中的一部分，东芝也借此成为那个年代的中国人对日本制造的最初印象。

东芝，曾长期是日本制造业的象征。

1970年大阪世界博览会上东芝的展览  

图片来源：Archpaper Magazine

3/ 转型踩雷

1980年到2015年，世界各国芯片企业的市场占有率

4/ 断臂求生

2015年7月21日，东芝东京总部大楼。东芝前后三任社长西田厚聪、佐佐木和田中久雄，齐刷刷地站起来，面对媒体的长枪短炮，鞠躬向大众致歉。

直到这时，日本人才知道，从2008年到2014年长达7年的时间里，他们心目中象征着清廉、高效的东芝，财务造假的窟窿竟然高达2248亿日元（约合120亿人民币）。消息一出，东芝股价暴跌，市值缩水40%，社长田中久雄、副董事长佐佐木宣布辞职。

这场财务造假，在当年高价买下西屋电气时，就已埋下了伏笔。收购西屋电气之后，2008年次贷危机席卷全球，西田厚聪任下的东芝，2009年交出了历史上最差的一份成绩单，净利润赤字3435亿元。

当年，西田厚聪从社长的位置上退下来，接棒的是技术出身、一直负责核电业务的佐佐木。在交接仪式上，西田厚聪高度评价佐佐木是“让东芝的核电业务步入全球化轨道的功臣”。

东芝对核电业务也寄予厚望，按照预期，公司将在2015年拿到全球39个核反应堆设备订单。实际上，到2009年，东芝已经有12个订单在手，正朝着预期目标迈进。然而，2011年3月11日，地震引发日本福岛核电站放射性物质泄漏，发生泄漏的核电站建造商正是东芝。

事故发生后，各国政府对核电建设都持谨慎态度，不少国家都暂停了核电业务，重新评估核电站的安全性。东芝不但拿不到新订单，一些已经签订的订单也取消了。

东芝核电梦被彻底震碎，业绩压力也随之而来。东芝三代社长以“应对挑战”的名义，要求提升公司利润。然而在当时的市场环境下，这是不可能完成的任务。做不到怎么办？东芝的管理层就动起了歪脑筋，通过财务造假来应对“挑战”。

外界猜测，强势的西田厚聪不满意佐佐木任职期间的经营业务，而佐佐木不想被西田厚聪指责，于是要求做假账，而懦弱无能的田中久雄在独断专权的佐佐木阴影下，延续了前面两任社长的做法。

财务造假曝光后，东芝没有快刀斩乱麻，砍掉西屋电气这个烧钱的无底洞，反而又通过西屋电气以2.29亿美元收购了美国西比埃公司的核工程业务，试图做大体量。然而，在这笔收购完成之后，东芝才发现，这项业务竟背着42亿美元的债务。本来就缺血的东芝，财务窟窿更大了：2016财年，东芝净亏损高达9657亿日元，约合88亿美元，创下日本制造企业史上最大全年亏损纪录。

自此，东芝不得不走上靠“变卖家产”回血的道路：家电业务主体“东芝生活电器株式会社”，80.1%的股份以514亿日元卖给了美的，美的还获得东芝品牌40年全球授权。医疗设备部门Toshiba Medical Systems以6655亿日元的价格卖给了佳能。图像传感器业务，作价190亿日元出售给索尼。

生产出全球第一台笔记本电脑的东芝，还把笔记本电脑业务80.1%的股份，以3600万美元的价格卖给了夏普。2020年，夏普行使了购买东芝笔记本电脑剩余19.1%股份的权利后，东芝正式从笔记本业务离场。

2017年，东芝拿最赚钱的半导体业务开刀，以180亿美元的价格，将半导体业务卖给了贝恩资本。直到2018年，东芝才把西屋电气这个烫手山芋，以46亿美元卖给了加拿大Brookfield资产管理公司，甩掉把东芝拖进泥潭的包袱。

东芝146年的基业，在短短十年时间里，急剧走向瓦解。直到今天，“野蛮人”都到了门口。

纵观东芝近四十年的历史，经济泡沫、次贷危机、福岛核电站泄漏等黑天鹅事件频发，让人在感叹东芝时运不济的同时，也不得不审视，东芝管理层在战略方向、资金与技术投入、人员管理上表现出来的缺乏远见和缺乏危机意识，才是东芝这个日本之光走向衰落的人祸。