首先申明，给力哥此文非学术研讨，也非严肃的投研报告，大量数据未经严格的求证，只求做到大致正确。此文仅为个人的粗浅判断，不一定经得起推敲，其中可能有大量的谬误。

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两大灰犀牛：人口和房地产
近期大家讨论得比较火热的是中国的人口问题，另外，关于中国的房地产也是一个长期讨论热度比较高的问题。
人口问题，其本质上并非一个单纯的社会和经济问题，就解读面而言，给力哥认为至少有三个方面值得深入探讨：1、自然法则2、社会法则3、个人幸福感
当然，这并非本文要探讨的重点，后续有时间，给力哥是单独开一篇文章来探讨。当前，人口问题对经济的影响，已经被各类专家探讨得很深入了，在这也不再多做赘述。

就房地产市场而言，给力哥以前做过一些研究，直接上结论：
1、房地产是成年人的玩的游戏：房地产一个产业周期非常长的大行业，几百年来，很多人都在房地产中赚到了大钱，老钱都喜欢搞这门生意，比如美国的富豪、泛亚太圈的富豪，甚至100多年前的上海滩的的一些富商（可以看看《银元时代生活史》），黑石和凯德置地属于典型在地产中挣到大钱的机构，跨越了好几个周期，依然很挣钱，黑石5000亿市值中房地产并购业务也支撑相当一部分业务。
2、什么样的房地产挣钱：参照美国近40年来的大牛股，房地产标的有多只都包括在其中，跨略了好几轮周期。而这些大牛股主要为：

1）房地产信托（REITs）；

2）精品住宅。

房地产信托长牛的核心原因在于，具备良好租金回报率+持续资产价值提升的物业，兼具债性+股性，是机构和居民资产配置中非常重要的选择，而黑石在周期底部大量去并购的也是这类资产，凯德置地做经营的也是这类资产。
但是这类资产短期内在国内会及其稀少，核心在于中国的房地产资产泡沫过重，租金回报率不理想，特别是住宅和商业地产（在租金无法提升的情况下，除非资产价格大幅下降），所以首先REITs话的可能是工业地产。

就工业地产而言，中国二十多年房地产商业化发展的历程，本质上是居民住宅用地补贴工业用地的过程。朱总理上任后，中国为了发展经济，做了两大改革：分税制+房地产商业化。分税制解决了中央财政和集权的问题，但地方财源下降，于是卖地成为了主要的财政来源。
房地产商业化，一方面确实是中国城市化进程中所必须的，另外可以拉动几十万亿的相关产业，可以作为拉动中国经济的战略抓手。但是中国最终的目的是做中国的制造中心，产业才是我们的最终目标，房地产是作为阶段性的工具来使用，在产业的后期必须回归其产业的本质，而不能再当做火车头来使用。
在分税制+房地产商业化+产业引入目标的叠加下，衍生出中国近几十年来比较特殊的现象——同样地段、同样的土地，住宅用地很贵，工业用地却很便宜。其本质就是用居民的购房来带动土地出售，土地出售带动货币的创造和财政收入的获得，再投入基础建设。工业用地则可以作为招商工具，免费或者低价提供产业方。
但是随着中国的城城镇化率超过60%，户均住房1.1套，随着老龄化的到来，90后的父辈离世，90后的子女成婚（大部分为独生子女），夫妻两将可能面临继承6套房产的可能（各自爷爷奶奶1套，姥爷姥姥1套，父母1套，成婚后1合并，就是6套），所以可以预见，未来20年，再搞住宅，将面临多么大的卖盘压力。
所以未来将无法再用住宅用地来补贴工业用地，同时随着中国产业的越来越强，工业用地将回归其商业经营的本质，无论是租金收益率和资产价值，都具备提升空间。
因此，一些产业集群较好的城市带，比如长三角、珠三角、长江经济带、川渝、西安等地的工业地产（产业园等），具备较大REITs化的可能。

精品住宅长牛的核心原因在于，这类竞品住宅所面对的是顶级的富豪，这类房产是按照奢侈品的逻辑进行打造，具备极高的品质和稀缺属性，这类资产买了能够保值和增值。土豪可能会经常变，但是爱好奢侈品的偏好极少改变。欧洲奢侈品集团LVMH长牛了几十年，目前市值4000亿欧元。

2当前的中国=70年代的美国∩90年代的日本

当前的中国与70年代美国和90年代的日本的相似处，表现在如下几个方面：

1、人口结构：15-64岁劳动人口占比到顶。

2、房地产：房地产销售见顶。

3、产业结构：1）原来带动经济的主导产业动力不足，新的产业还未产生，青黄不接；2）消费在经济中的占比提升，特别是商品消费的消费升级和服务消费的爆发。

为什么说当前的中国的情况是70年代美国和90年代日本的交集，核心原因在于：

1、就人口规模和本国的需求而言，中国和美国都是大国，日本是小国，所以中国的情况不能完全跟日本等同。2、就人口结构的演化来看，中国老龄化在加速，其演化的趋势可能会跟日本类似。
所以，中国未来5-10年的趋势演化，能是美国和日本的交集，同时带有中国自身的特点。
同时复盘以往2个美国比较有竞争性的对手，德国和日本（苏联所谓穷兵黩武的空心产业国家，不作为研究重点），可以得到一些启示。

德国没有陷入日本艰难处境的原因：
1、德国没有向日本一样过于依赖美国的市场，一旦被美国限制，完全没有还手之力，德国由于地理和历史等关系，可以在美国的打压下继续跟欧洲各国友好的做生意，不收影响。

2、德国没有向日本一样，去在一些引领世界的技术上，去雄心勃勃而急切的去跟美国抢夺话语权，而是实打实的发展高端制造业。

日本失去三十年的核心原因：
1、战略纵深不够，本土没有多大消费市场，除美国外，没有开拓更多市场，过于依赖美国，同时在政治上和军事上，无法独立。

2、过于雄心勃勃，没有把握好战略节奏，在被美国打压之后，花了大量的人力、财力在了非常高精尖的科技领域去进行攻克，对于中高端的科技产业过快的放手，造成产业动能青黄不接，从而造成不可持续。

基于上述分析，给力哥认为，中国未来5-10年将可能显示出如下特点：
1、中国在未来的5-10年内，需要过一段苦日子，很难出现特别大的惊喜。
2、在主导产业青黄不接的过渡期（新能源10万亿左右的产业很难完全代替房地产超过30万亿所带来的动能），会产生很多社会问题，大家注意保护好自己和家人健康、心理、工作、生活等，以及自己的资产配置。
3、科技产业中会有一些细分的结构性的机会，很难说有比较大的机会，所以针要扎得足够深才行，同时一定要做好估值控制，不要去相信那种树可以涨到天上去的故事，包括新能源、新材料、半导体、医疗健康、元宇宙等。
4、消费将逐步成为中国带动经济发展的动力，发挥自身的战略纵深优势（内需），刺激消费的相关政策将会密集出台，关注两个方向的机会：1）中国的消费在商品消费层面空间已经很有限了，关注：①基于新品类的消费升级方向，②人口结构变化带来的新品类需求，③而那些面向有钱人的商品消费（具备保值属性的类奢侈品属性）会继续有机会；2）服务型消费大有可为，日本在失去的十年依然冒出了很多服务消费的牛股。
5、面对存量市场的并购整合将产生较多的机会，美国70年代到90年代，产生了非常多的经典并购案例，多数在传统产业（或者老科技行业），事后复盘来看，都是非常漂亮的案子。


3中国制造业：世界枢纽+溢出效应，如何应对“繁荣的诅咒”
作为一个没有出现断层的文明，中国几千年的历史经历几次大的变革：商周之变、周秦之变、唐宋之变、清朝以来的古今之变。
每一次大的变革，最后的形成了更加强大的帝国，全国范围内的秩序达到新的平衡。
同时，中国具备广阔的战略纵深，不仅拥有庞大的人口，还涵盖了多种地貌、族群，同时还拥有香港、澳门这类的战略跳板，以及台湾、新加坡这类可以强影响的支点，以及向东南亚、中亚和非洲进行强势输出的强势经济和文化。

因此，中国在历史上，也容易出现如下特点：

1、在新的平衡秩序之下，人口开始过度繁荣，人力成本会变得很廉价，在往科技创新方向的动力不足，最后会演变成落后挨打，这某种程度也是大一统的繁荣诅咒。

2、在强势的情况下，中国对周边国家具备较强的文化和产业的溢出效应，最终都会加强宗祖国的繁荣。

中国作为全球的制造工厂，拥有最全的产业链+最成熟的技术工人+强大的本地化需求，是具备成为全球制造业枢纽地位的位置，同时对周边国家有一定的溢出效应，这些溢出效应并不会伤及我们的根本，反而对我们有利。

对于市场一些流行的观点，给力哥有一些不一样的看法：

1、中美的冲突，某种程度是在帮助中国打破“繁荣的诅咒”，历史上中国发生过太多次了，这样的外力会逼迫中国去布局长期的科技研发，而不是仅仅做短视的制造赚代工费。中国广阔的战略纵深，有助于中国在这次冲突中，有回旋预期，不至于出大问题，但我们也不能短期内预期能够重归超高速增长。

2、中国人口的灰犀牛可能很难逆转，人口红利减弱，这也会逼迫中国不得不往提升人工效率、基础教育、科技发展等方向布局，即往工程师红利、科学家红利方向进行发展，否则中国可能一直停留在人口红利的舒适圈内。


4理性的尽头：感性之大我的重建！
中国的文化和哲学，其内核其实特别强调生命情感（儒释道的统一），过于强调西方式的理性和效率，中国社会可能最终会走向物欲横流、堕落和分裂。
理性是工具，而非目的。人生的意义和价值，其本身而言，不是理性的逻辑推导出来的，其原力的基础有可能是感性的。或者说，我们把人类的认知，深层解剖后，层层递进，大概是:感觉>感受>理性>灵>心，理性还远非最本质的认知。本末倒置，错把工具当目的，痛苦倍增。现代人类并没有比过去很更加幸福，反而更加焦虑和痛苦。十斤棉花和十斤铁，其重量是一样的。过去那种短缺的痛苦，并不一定会比现今无意义感和焦虑的痛苦更难。基于理性和利益交换建立的现代制度和价值评判标准，所谓的“普世价值”，正在渐渐受到挑战，其分歧越来越大。正所谓“以利相交，利尽则散；以势相交，势去则倾”。

这个时代，特别需要中国式的哲学，给力哥在此预言，中国未来5-10年的思潮，一定是中国式的“生命情感哲学”的回归。我们准备好迎接一个感性之大我的到来！

何为感性之大我，给力哥个人的理解为：
1、在自然法则层面，回归天人合一，对于自然、环保、自然和社会和谐，越来越强调。

2、社会标尺层面，在基于统一的以效率和资本评判价值的体系会出现分裂，人的生活方式或多样化，沉迷于赚钱只是生活方式的一种。

3、个人层面，多个分裂的感性的我，将会统一为一个感性的大我进行统筹，人将表现为更到的统一性、协同性，幸福感也会提升。

基于此，在消费行业，除了人口结构的变化所带肋的影响，社会思潮的变化，也将对消费市场产生较大的影响，如果详说可能会比较啰嗦，给力哥简单就“自我认知和品牌选择”这个点做一下分析：
1、以前从产品时代，到渠道时代，到品牌时代的消费主义进化史，可能会出现一次逆潮。大家可能不会再去追品牌，快消品中那种将人标签化来差异化定位的策略，可能面临比较大的挑战。（奢侈品须单独探讨）

2、过去逻辑是以物来定义人，现代人每天面临很多不同品牌的标签化的刺激，变成了以物来定义自己和定义他人，而这种情况到了一定的极致，人们会发现自己被各类品牌分裂成多个很难统一的自我，每次做选择的时候将会要么很迷茫，要么很焦虑。

3、未来，大家会倾向于明确知道自己是什么样，并不会以品牌去评判自己或他人，也更不会去以品牌标签来力求组装出一个假的或偏差的自我来。大多数人对自己有了清晰的认识，对自己有非常明确的感性认知，知道自己需要什么，并不会被品牌带着走，也不会借用品牌来代表自己。

4、大家更强调建立人与人之间的链接，通过链接来让别人知道真实的自我是怎样。

文：给力哥